2024 年四季度，PTA 供给足够，仓单库存上升至年内高点。到 11 月 29 日，PTA 仓单及有用预告折算库存 61 万吨，较 9 月底添加 54 万吨。其仓单库存大增趋势与 2020 年挨近，与 2022 年、2023 年显着不同。2020 年 11 月 30 日仓单库存 141 万吨，较 9 月底添加 89 万吨。四季度 PTA 仓单库存大增主因是供给足够，现货贴水需求转弱。2024 年四季度 PTA 加工费震动，新设备有物耗优势，老设备有资金折旧优势，职业保持出产。四季度方案投产 270 万吨新产能，年末供给压力大。12 月商场进入需求冷季，终端开机率下滑，聚酯库存上升，导致 PTA 加快累库存。2025 年一季度 PTA 累库存预期较强，虽新设备投产时刻未确定，但预估大概率在一季度投产。12 月初 PTA 产能运转率在高点邻近，12 月仅有一套 110 万吨设备方案检修，需求端受假日影响，预估聚酯产值下降，1-2 月累库存可能在百万吨左右，期货交割库发挥“蓄水池”效果，仓单库存估计持续上升。归纳看来，PTA 供给压力主导中期，利空行情。仓单库存持续上升，短期涣散现货流动性，中期仓单货源“开闸放水”添加现货流动性，也利空行情。