在全球经济面临挑战之际，2024年PTA（对二甲苯与醋酸酯）的市场动向引起了业界的广泛关注。尤其在四季度，PTA仓单库存显著上升，幅度惊人，令人想起2020年四季度同样的过剩情况。这一现象不仅影响了PTA的现货和期货市场，更将波及整个下游产业链。那么，这一局面到底意味着什么？

  截至2024年11月29日，PTA仓单及有效预报折算的库存量已达到61万吨，这一数字不仅创下了年内最高，同时相比之下，自9月底以来大幅度的增加了54万吨。分析师指出，2024年PTA仓单库存的上升直接受到供应充足的影响，与2022、2023年不同，这一轮的库存增势与2020年有着惊为天人的相似性。

  在2020年11月底，PTA仓单库存也达到141万吨，较9月底增加了89万吨。此时的现货库存可谓货多不缺，甚至会出现持续的日度库存新高。而回顾2022至2023年期间，PTA仓单库存并无显著的增调趋势，最高分别为42万吨和37万吨，整体波动幅度比较小，市场表现相对平稳。

  2024年四季度PTA市场的根本驱动力无疑是现货供应的充足。在探讨这一现象时，不难发现2024年与2020年四季度市场表现相似，即PTA现货价格普遍贴水于期货。具体而言，2024年10月中旬，现货基差相对期货价格低至60元/吨，而2020年同期的现货贴水甚至高达140-185元/吨。

  随着市场对需求前景持谨慎态度，尤其11月后传统旺季需求结束，使得PTA货物供应加大了市场的利空压力。此时，加工费用波动在300-400元/吨之间，很多新装置具有物耗优势而旧装置则享受资金折旧的红利，整体行业生产状态较为稳定。

  随着270万吨的新产能计划在2024年四季度落地，并且缺乏检修计划的信息，市场明白了年底即将面临的供应压力。

  进入12月，传统的需求淡季开始蔓延，终端织机的开机率面临快速下滑的局面。预计在新年春节假期期间，开机率将降至最低点，导致聚酯库存大幅度上升。2013-2023年多个方面数据显示，12月底织机开机率通常较11月底下降约6个百分点，而1月底开机率将更进一步，下降47%。

  聚酯月均开工率的分析同样显示，1月开工率较11月将下降7个百分点，这在某种程度上预示着，传统的供应过剩和需求不足将进一步加剧PTA的仓库存储上的压力。尽管华东250万吨、320万吨的PTA新装置尚未公布投产时间，但预计2025年一季度将会投产，形成与2021年一季度相似的大量库存积累。

  基于当前的市场状况，我们有理由相信仓单库存的上升将在短期内继续。12月初，PTA产能的运行率几乎达到年内最高，而检修计划的缺乏对供应端的影响有限。同时，终端需求随春节的临近下降，聚酯生产将明显减少，预计接下来的库存将会逼近百万吨的规模。

  现货供应的压力不断加大，期货交割库将继续在这一过程中充当“蓄水池”的角色，这在某种程度上预示着PTA仓单库存将继续上升。

  综合来看，2024年PTA的供应压力将成为中期走势的主导因素，可能会对市场行情产生负面影响。同时，仓单库存的持续上升不仅会影响PTA现货的流动性，也将为创纪录的库存时代埋下伏笔。

  在这个动荡不安的市场背景下，企业和投资的人要明确未来一段时间内的策略，关注PTA市场的动向，善用信息，抵御风险，共同期待更稳定和可持续的市场环境。返回搜狐，查看更加多